Cas pratique : ALCATEL-LUCENT

A travers le cas de la valeur ALCATEL-LUCENT, nous allons voir à quel point il peut être dangereux de " jouer " la contre tendance d' un mouvement bien inscrit. Le titre ALCATEL-LUCENT était, et est toujours d' ailleurs, dans une phase de mouvement haussier. Ce mouvement est né le 13 juillet dernier comme la grande majorité des valeurs, et le marché de fond donc. Depuis cette date, le titre n' a donc cessé de progresser, en reprenant bien évidemment son " souffle " de temps en temps. La progression d' un titre étant en effet rarement un long fleuve tranquille. Hier, le titre a décroché assez fortement. On peut en effet remarquer que le cours de la valeur est repassé sous la mm 102 intraday, avec notamment un croisement de la 12 à la baisse avec cette dernière. C' était peu réjouissant comme vous pouvez le remarquer sur le graphique ci-dessous, et pouvait donc inciter l' intervenant " long " a déboucler sa position. Mais si on avait de l' avance, on pouvait cependant accepter le retracement, il vrai, assez appuyé. On pouvait aussi, ouvrir une position de vente à découvert en fonction des signaux évoqués plus haut notamment. Mais, et c' est le propos du sujet, le " shorteur " prenait en fait beaucoup de risques. D' abord, il agissait à contre tendance. Le titre, comme on l' a vu, était en effet bien dans un mouvement haussier, et ce malgré le décrochage de fin d' après-midi. Pour " jouer " ce trade, vu l' heure, le " shorteur " était alors bien obligé de faire " l' overnight " pour valider son scénario.

Mais ce matin, surprise ( pas tant que cela en fait ), le marché de fond, et donc la valeur ALCATEL-LUCENT en question, ouvre à la hausse. Le titre ouvre à 2.19 pour un 2.11 hier soit à la cloche. Soit un différentiel de près de 4 % qui pour une position avec un gros effet de levier, est déjà assez significatif. Le croisement entre la mm 12 et 102 intraday s' étant manifesté dans cette zone des 2.10, le shorteur était donc dans cette zone d' entrée lorsqu' il a pris position.

Ce matin, il s' est donc retrouvé dans le mauvais sens de la marche, en ayant donc une position de vente à découvert sur un titre ( en tendance de fond haussière ) qui " décalait " donc de nouveau à la hausse dès l' ouverture. Le " shorteur " était donc pris au piège, et n' avait alors plus vraiment le choix. Il se devait de solder relativement vite sa position de vente à découvert, en devenant donc acheteur bien malgré lui, sans pouvoir choisir son timing de débouclage.

En effet, lorsqu' une postion de vente à découvert se retourne contre vous, vous n' avez plus le choix. Vous devez couper au plus vite votre en position perdante avant que les choses ne s' aggravent encore plus. Maintenir une telle position serait en effet suicidaire. Dans notre exemple on voit d' ailleurs bien que le titre est allé chercher les 2.23 / 24 assez rapidement, ce qui par rapport au cours d' entrée probable dans la zone des 2.10 / 11, représentait donc déjà un déficit de plus de 6 %. Enorme, à fortiori en effet de levier. En pareil cas, il faut donc déboucler au plus vite et prendre sa perte.
La " morale " de l' histoire est donc qu' il ne faut pas essayer de " jouer " la contre tendance dans un marché de fond clair, et ce même si certains signaux, comme on l' a vu, peuvent être incitatifs. Se prendre en pleine " gueule " un " gap " haussier alors qu' on ouvert une position de vente à découvert peut être dangereux, voir même fatal. Dans notre cas, on peut voir que l' ouverture n' était pas encore à un niveau qui était catastrophique pour le " shorteur ", mais dans le cas d' une ouverture sur gros " gap " haussier, inutile de vous parler de la PANIQUE du shorteur dans l' obligation de racheter sa position, ne serait ce que pour assurer sa couverture.
























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