Mathilde Levasseur, 32 ans, est gérante chez PICTET Private Equity. Elle nous livre sa vision actuelle des marchés.
ZONE-TRADING : La reprise américaine ne semble finalement pas au rendez-vous, qu' en est-t'il ?
Mathilde Levasseur : Dans l' absolu ce n' est pas vraiment une surprise, même s' il est toujours facile de le dire maintenant. Mais objectivement, la reprise dont on parle est plus le fait d' un mouvement technique comme c' est toujours le cas après une crise sérieuse, plutôt que d' une réalité bien réelle. La remontée est toujours plus difficile que la descente, c' est surtout ça qu' il faut retenir.
ZONE-TRADING : On pensait pourtant que c' était essentiellement l' Europe qui allait poser problème.
M.Levasseur : Ce n' est pas le blanc ou le noir. Nous sommes en 2010 et tout est désormais lié dans le monde. C' est la globalisation totale. Si une région dérape, personne ne peut vraiment en profiter à l' autre bout du monde.
ZONE-TRADING : La Chine continue pourtant à tirer son épingle du jeu.
M.Levasseur : Bien sûr, mais on a quand même pu voir ces derniers temps qu' elle dépendait bien plus qu' on ne le croit de la santé économique de ses partenaires. La Chine reste de toute façon un cas assez à part. On ne pas comparer véritablement les choses. Les USA et l' Europe ne sont pas la Chine. Les choses ne peuvent donc évoluer de la même façon.
ZONE-TRADING : Le phénomène " Grèce " n' était-il finalement pas un peu exagéré ?
M.Levasseur : Oui et non. Les marchés aiment exagérer parfois, c' est un fait. Mais ce n' est quand même jamais par hasard. Le cas de la Grèce était toute de même l' arbre qui cachait la forêt. Il aura de toute façon permis aux politiques de se réveiller en acceptant la réalité telle qu' elle était. C' est de toute manière dans la nature de l' être humain d' attendre d' être dos au mur pour vraiment réagir.
ZONE-TRADING : Les politiques ont-ils peur des marchés ?
M.Levasseur : C' est évidemment une certitude, même s' ils s' en défendent. Ils veulent montrer qu' ils ont les choses en mains, mais personne n' est dupe. Cela fait déjà longtemps que les choses sont ainsi. Le reste n' est que de la politique.
ZONE-TRADING : A ce propos, que penser de la " nouvelle " réglementation américaine en matière de régulation des marchés ?
M. Levasseur : Les choses sont les mêmes sur le fond. Voilà ce qu' il faut retenir. Après, il s' agit de controler davantage, et c' est bien le minimum qu' on puisse faire. Mais franchement, si une nouvelle crise devait arriver, il y a fort à parier qu' elle ne serait pas évitée. Les choses ne sont jamais simples. Les crises ne sont jamais prévisibles, sinon ce ne seraient tout simplement pas des crises par essence.
ZONE-TRADING : Le chômage américain reste à des niveaux particulièrement hauts. Pour quelle raison ?
M.Levasseur : Tout simplement car la reprise dont on parle, s' il s' agit bien d' une reprise d' ailleurs, est loin d' être suffisante pour créer des emplois. La reprise économique enregistrée aux USA reste pour l' instant essentiellement technique. Le taux de chômage actuel en est la preuve. Les consommateurs américains restent extrêment prudents. Les USA ne sont pas l' Europe. Ici, nous sommes habitués à des Ztaux de chômage élevés depuis des decennies. Cela n' a jamais été le cas aux USA jusqu' alors. Les américains sont donc confrontés à un phénomène nouveau, qui les angoisse à très juste titre. Et sans consommation, la " machine " ne peut pas repartir de manière efficace. En fait, pour l' instant, les entreprises ont juste reconstitué leur stocks respectifs. La consommation telle qu' on peut l' attendre n' est encore pas véritablement effective à ce jour, par conséquent les entreprise n' embauchent pas.
ZONE-TRADING : Les marchés ont-ils crié victoire trop vite alors ?
M.Levasseur : Les marchés tentent d' anticiper les choses. Ils le font même plutôt bien. Reste que l' horizon dans lequel ils opèrent, est de plus en plus réduit. Par conséquent, l' incertitude demeure forcément.
ZONE-TRADING : Les marchés peuvent justement paraitre déroutant à l' heure actuelle. La visibilité reste finalement médiocre, et ce alors que la grande majorité des entreprises ont fait état de publications encourageantes. Comment expliquer cette incertitude de la part des marchés ?
M. Levasseur : On revient de tellement loin, que franchement, on ne pouvait que faire mieux. Il ne faut en effet pas oublier l' ambiance quasi " fin du monde " après la chute de Lehman Brothers. Les carnets de commande étaient alors tout simplement devenus vide, et ce en un temps record. Les résultats actuels sont certes réjouissants, mais par rapport à la période délicate qu' était 2009. Encore une fois, au risque d' en décevoir certains, la reprise du moment, qu' elle soit américaine ou européenne, reste essentiellement " technique ".
ZONE-TRADING : Peux t-on rechuter alors ?
M.Levasseur : Tout est toujours possible, dans la vie en général, et en Bourse en particulier. Ne dressons cependant pas un tableau trop noir. Il est fort probable que nous soyons sortis de la crise. Le point bas a été atteint très probablement en mars 2009. Mais les sorties de crises ne se font jamais sans mal. 2010 tente donc de retrouver ses marques pour aller de l' avant. Ce shéma reste classique. Mais concernant le marché et son évolution, en fait, personne ne sait rien... Vous trouverez toujours des gens aux compétences similaires qui vont diront des choses aux antipodes, en argumentant pourtant objectivement.
ZONE-TRADING : En tant que gérante, peux t-on cependant connaitre votre opinion personnelle ?
M.Levasseur : L' année 2010 reste une année de transition entre le point bas de la crise, et la reprise véritable. L' évolution actuelle des marchés n' est donc pas véritablement une surprise. Il faudra attendre 2011 pour y voir plus clair.
ZONE-TRADING : L' année 2010 est-elle déjà " pliée " selon vous ?
M.Levasseur : Je pense effectivement que l' on va rester dans l' incertitude jusqu' à la fin de l' année. Les USA ont cassé l' ambiance. L' europe qui n' était déjà pas très enjouée, n' avait évidemment pas besoin de ça. A un peu plus de 4 mois de la fin de l' année, je vois mal comment la situation des USA pourrait évoluer de manière probante. Il va falloir encore du temps. Les USA restent très fragilisés par l' emploi et l' immobilier, qui sont bien évidemment liés.
ZONE-TRADING : A propos d' immobilier américain justement, de nouvelles mesures semblent naîtrent pour protéger les consommateurs, quant est-il ?
M.Levasseur : Il serait quand même temps non ? A travers ceci on voit bien que les politiques n' ont vraiment pas encore saisi l' ampleur et la cause la crise que nous avons vécu. Ils ont préféré, à des fins politiques, trouver des bouc-émissaires pour tenter de gagner du temps. Cela fait froid dans le dos, et démontre, une fois de plus, si besoin était, qu' une nouvelle crise peut très bien se reproduire dans le futur. La grave crise que nous avons vécu est celle du " subprime ", à savoir celle d' avoir accordé des crédits à des sujets qui n' étaient pas solvables. Or aujourd' hui, plusieurs années après, et alors que nous subissons encore les conséquences de cette crise mémorable, les choses n' ont absolument pas évolué. Les ménages américains sont toujours aussi peu protégés. C' est grave.
ZONE-TRADING : Que conseillez aux investisseurs qui souhaient " jouer " le " long terme " ?
M.Levasseur : Déjà, ne pas oublier que " les conseilleurs ne sont jamais les payeurs ". Chaque cas d' investisseur demeure donc particulier. Il faut ensuite définir vraiment ce qu' est le " long terme ". Cela reste très vague. Concernant mon avis, j' inciterais les investisseurs à se diriger vers les " grosses locomotives " des différentes côtes. Pour le marché français par exemple, la composante du CAC me semble de bonne qualité. Inutile donc d' aller investir sur des valeurs petites ou moyennes bien plus fragiles. Après reste à trouver le " timing " adéquat. Même si on " joue " le " long terme ", il est en effet toujours préférable de partir au bon moment. La correction du moment est à surveiller. Le mois d' août touche à sa fin, et des opportunités vont probablement apparaitrent pour " jouer " 2011. Dans un objectif à " long terme ", il faut en effet commencer à penser à 2011. L' idéal est de diversifier son portefeuille sur de gros poids lours du CAC par exemple, en attendant " tranquillement " 2011.
ZONE-TRADING : Merci à vous
M.Levasseur : Merci.
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